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POCAS RESERVAS EN EL BANCO CENTRAL Y UNA HISTORIA QUE CONDENA AL PESO.
La dolarización alcanzó un promedio de u$s4.500 millones en la previa a las últimas elecciones. Se volvió a calentar el «blue» y el mercado está en alerta.
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Los años 2011, 2013, 2015, 2017 y 2019 dan cuenta de que entre los meses de agosto y noviembre de esos períodos preelectorales, la dolarización alcanzó un promedio de u$s4.500 millones cada vez.
No importó si la economía mostraba una tendencia positiva, si estaba en recesión o en medio de una crisis cambiaria. En cada momento preelectoral, las compras de dólares por parte de inversores particulares y de empresas se exacerbaron. La cobertura de los ahorristas fue inevitable. La cuestión es crítica en estos momentos. Si bien el proceso de dolarización siempre puso bajo tensión al mercado cambiario, es difícil encontrar un instante tan complicado como el que atraviesa la economía en este 2023.
Con muy pocas reservas en el Banco Central, si el escenario de las últimas campañas vuelve a insinuarse en una proporción parecida en las próximas semanas, las presiones cambiarias volverán. Sería muy difícil mantenerse ajeno a semejante ola dolarizadora en momentos en que la autoridad monetaria no puede defender un determinado tipo de cambio. Está más que claro para todo el mundo que el BCRA adolece de poder de fuego en el mercado.
Por ahora, la corrida parece enfriarse luego del pico de los meses de marzo y abril, cuando la dinámica inflacionaria se disparó sorprendiendo tanto dentro y como por fuera del Gobierno.
Sin embargo, el salto del dólar blue por encima de los $500 puede estar preanunciando que las tensiones cambiarias continuarán más temprano que tarde.
Dólar: algo malo puede pasar.
Según la historia, no hay demasiado por hacer. Los argentinos suelen extremar la dolarización a medida que se acercan las elecciones. Los números, mencionados más arriba, son determinantes. Son unos u$s4.500 millones entre agosto y noviembre, en promedio, en las últimas elecciones. El resultado empeora cuando se trata de la elección presidencial, como la que se avecina en este 2023. El final de año será con un nuevo jefe (o jefa) de Estado. Ese proceso suele empeorar durante el mes de las PASO. En agosto, la dolarización se acerca a los u$s1.100 millones promedio. Durante agosto salta a los u$s1.100 millones. Pero es en octubre -el mes de las elecciones que suelen caer las elecciones- cuando la dinámica empeora: la dolarización trepa a los u$s1.800 millones en un solo mes. Fue así durante las elecciones desde 2011 hasta la de 2021, por lo menos. No hay ninguna presunción de que este ciclo histórico de los años electorales en la Argentina vaya a modificarse -para mejor- este año. No hay ninguna razón para hacer lugar al optimismo.
A menos que pueda pensarse que el «cepo» hará una labor colosal. Puede hacerlo, y de hecho viene sirviendo para evitar una sangría de dólares mayor. Acá la cuestión es si la presión cambiaria hará ensanchar la brecha todavía más, incluso por arriba del 100%.